Российская экономика движется к кризису - ВШЭ

7 октября. FINMARKET.RU - В начале октября динамика цен на нефть, курса рубля и инфляции ухудшилась, пробив психологически важные отметки. В краткосрочном плане риск перехода российской экономики от стагнации к полноценной рецессии в сентябре "стал немного больше", говорится в периодическом обзоре Центра развития НИУ ВШЭ "Комментарии о государстве и бизнесе" за 20 сентября - 3 октября.

"Текущее ухудшение ключевых макропоказателей и оценки перспектив следующего года позволяют говорить, что российская экономика движется по кризисной траектории, и этот процесс пока только ускоряется", - отмечается в докладе.

"В начале октября динамика цен на нефть, курса рубля и инфляции ухудшилась, пробив психологически важные отметки. Важно, что именно по этим показателям судят о состоянии экономики обычные граждане, то есть от них зависит потребительское и сберегательное поведение и ожидания населения", - предупреждают эксперты.

Цена на российскую нефть упала до $92 за баррель, потеряв с середины июня 7%. "Ускорение девальвации рубля, который к настоящему времени обесценился до уровней 40 руб./долл. и 50 руб./евро связано с динамикой нефтяных цен лишь отчасти. Устойчивость платежного баланса в последнее время страдает по всем направлениям. Ухудшение структуры экспорта, в том числе под воздействием западных санкций, сопровождается снижением доверия инвесторов, ограничением доступа к ресурсам и соответственно усилением оттока капитала. В то же время объем собственных международных резервов Банка России без учета средств Минфина, не превышает $300 млрд. Такой объем резервов уже не позволяет Банку России проводить масштабные интервенции, в то же время как политика плавающего курса чревата повышенной волатильностью из-за сырьевой зависимости рубля", - говорится в обзоре. Практически при любом сценарии, кроме роста цен на нефть свыше $100/барр. эксперты Центра развития ожидают в 2015 году продолжения девальвации.

При этом в целом за третий квартал, по расчетам Центра развития, отток капитала не превысил $13 млрд (после $25,8 млрд во втором квартале и $48,8 млрд в третьем квартале), что в два раза ниже по сравнению с предыдущим кварталом и почти в четыре раза меньше, чем в начале года.

"Столь небольшой по кризисным меркам чистый отток капитала может быть вызван, с одной стороны, сезонным снижением платежей по внешнему долгу, с другой стороны, частный сектор на растущем курсе доллара мог начать фиксировать прибыль от краткосрочных инвестиций в зарубежные активы", - поясняют эксперты ВШЭ.

"Из всей этой мозаики нас больше всего интересует эластичность валютного курса по оттоку капитала. Фактически это первый достаточно продолжительный опыт свободного плавания при отсутствии валютных интервенций со стороны регулятора. Что-то похожее наблюдалось и ранее, в конце 2012 – начале 2013 гг., но тогда Центробанк все-таки присутствовал на рынке, хотя и небольшими объемами, не превышающими $1 млрд в месяц. В третьем квартале текущего года бивалютная корзина подорожала на 5,3 руб., то есть в расчете на каждые $2,5 млрд оттока корзина подешевела на один рубль", - говорится в обзоре.

В докладе также констатируется, что по итогам сентября "ослабление рубля и российские встречные санкции" разогнали инфляцию до 8% в годовом выражении. В том числе рост продовольственной инфляции с исключением сезонного фактора ускорился с 0,4% в июле до 0,9% в августе и 1,6% сентябре, "особенно выросли цены на подсанкционные товары".

"Санкции и девальвация рубля привели к тому, что уже в сентябре инфляция превысила официальный прогноз Минэкономразвития и обновила трехлетний максимум. Сохранение тенденции к ослаблению рубля должно обеспечить дальнейший рост годовой инфляции", - предупреждают эксперты.

"Это заставило нас пересмотреть годовую оценку инфляции на 2014 год до 8,5%, и до 6,5% в 2015 году в случае сохранения торговых ограничений", - приводят свой прогноз по инфляции в ВШЭ. Официальный прогноз правительства по инфляции в 2014 году равняется 7,5%, в 2015 году - 5,5%.