Кризис в США: пустились во все тяжкие

Вашингтон. 14 октября. FINMARKET.RU - Правительство США закрыто вторую неделю подряд: Конгресс и президент Обама не смогли согласовать бюджет на 2014 год. Истекает и дедлайн повышения потолка госдолга страны - после 17 октября, возможно, США не смогут обслуживать свои облигации.

Экономисты и аналитики гадают, чем все это закончится. Просвета пока не видно - переговоры между демократами и республиканцами шли все выходные, но к вечеру воскресенья стало понятно, что стороны пока не готовы к сделке ни по бюджету, ни по госдолгу.

Демократы считают, что секвестр бюджетных расходов должен быть остановлен в середине ноября, республиканцы хотят, чтобы режим секвестра продолжался и в 2014 году. Требования демократов становятся более жесткими. Несколько дней назад они требовали от республиканцев открыть правительство и поднять потолок госдолга. Республиканцы в ответ выдвигали свои условия. Теперь демократы заявляют, что не будут обсуждать открытие правительства и госдолг в отрыве от проблемы секвестра.

В воскресенье сенатор Гарри Рейд, возглавляющий демократическое большинство в Сенате, и лидер республиканцев в сенате Митч МакКонелл попытались найти выход из бюджетного клинча. Попытка провалилась, но, возможно, решение будет найдено в понедельник.

Nomura: американские политики не ввергнут мир в кризис

Японский банк Nomura пока сохраняет оптимизм. Экономисты банка уверены, что американцы не ввергнут мировую экономику в новую рецессию. Доклад банка цитируют в блоге FT Alphaville.

Базовый сценарий: американские политики договорятся до 17 октября

С 70%-ой вероятностью республиканцы и демократы смогут договориться об увеличении потолка госдолга до 17 октября. Примерно то же самое случилось в 2011 году.

Возможно, обе стороны договорятся о временном продлении права правительства США занимать - республиканцы уже предложили президенту Обаме отсрочить дефолт на шесть недель, дав Казначейству "зеленый свет" на выпуск новых облигаций. Правда, Обама отказался.

Это лучше, чем дефолт. Но принципиально эти шесть недель ничего не изменят. Напряжение на финансовых рынках вырастет: инвесторы будут понимать, по каким бумагам будет объявлен дефолт, и начнут от них избавляться.

Второй сценарий: отложенное решение

17 октября настанет, но решение так и не будет найдено из-за процессуальных задержек. Конгресс может не успеть его утвердить, а президент – подписать.

Таким образом, формально кризис не закончится, но станет ясно, что политики смогли договориться и основа для решения уже есть. Само решение официально будет принято 18-20 октября.

Вероятность "нет-да" - всего 20%. Если этот сценарий будет реализован, катастрофой это не станет.

Опасный сценарий: Казначейство обмануло и деньги у него есть

К 17 октября решение так и не будет. Вероятность такого развития событий составляет 10%.

В этом случае важно понимать, когда, на самом деле, у Казначейства кончатся деньги на счете.

По некоторым оценкам, у Казначейства достаточно средств, чтобы не попасть в дефолт вплоть до конца октября. Если это так, то США будут выполнять свои обязательства. Это не самый приятный сценарий.

Самый худший сценарий: США остаются без денег

Самый страшный сценарий: Казначейство остается без ресурсов и не может выполнять свои обязательства. Вероятность этого сценария 2%. Это сценарий "нет-нет-нет".

Но и здесь Казначейство сможет избежать дефолта по госдолгу, например, если откажется платить по счетам правительства и направит все оставшиеся деньги на обслуживание долга.

Ключевой датой остается 1 ноября. Именно тогда станут ясны последствия технического дефолта. Если самый катастрофический сценарий будет реализован, то на рынках начнется паника. В такой ситуации рынки придется поддерживать МВФ. Возможно, ФРС придется скупать облигации США, по которым будет объявлен дефолт.

CitiGroup: споры американских политиков ударят по экономике

Базовый сценарий: временный компромисс

Правительство США будет закрыто месяц или даже дольше.

С 16 по 30 октября власти найдут способ разрешить проблему потолка госдолга, возможно, право на заимствование временно продлят или заморозят наступление лимита.

Правда, опыт 2011 года говорит о том, что деловая активность может и не пострадать, если сразу после разрешения споров восстановится уверенность в экономике.

Технический дефолт

У Казначейства заканчиваются наличные, а занимать оно уже не может – полномочий на это нет.

Соглашение о полном восстановлении функций правительства и повышении потолка госдолга будет достигнуто только к декабрю.

В этом случае в четвертом квартале ВВП снизится на 4,1%, а безработица вырастет до 7,7%. Затем темпы роста восстановятся до 3,2% в первом квартале 2014 года, а безработица будет медленно снижаться.

Длительный конфликт

Потолок госдолг не удается повысить в течение длительного времени. В реальности этот сценарий маловероятен.

Это разрушает экономику США, а финансовые рынки не могут отыграть понесенные потери.

Рецессия будет длиться четыре квартала подряд, безработица вырастет до 9,8%. В ближайшие полтора года она снижаться не будет, несмотря на небольшое восстановление экономики в четвертом квартале 2014 года.

Политики не договорились, как разрешить проблему госдолга

Бюджетный кризис разрешен, сокращение бюджетных расходов больше не замедляет экономику.

Но финансовые рынки помнят о том ущербе, который им был нанесен. Бюджетный кризис в США влияет на условия на финансовых рынках.

Инвесторы и общество обеспокоены проблемой госдолга, но правительство не может или не хочет проводить реформы.

В рамках этого сценария экономике США обеспечен нестабильный рост. Безработица при этом к середине 2014 года достигнет 8% и не будет снижаться.

Morgan Stanley: придется нарушить основополагающие законы

К нынешнему кризису в США привели три закона.

1. Лимит по госдолгу установлен Вторым законом об облигациях США (Second Liberty Bond Act), принятым в 1917 году.

2. Закон о Федеральной резервной системе запрещает центробанку давать в долгу Казначейству напрямую.

3. Раздел четвертый 14-й поправки Конституции США устанавливает, что "правомерность государственного долга Соединённых Штатов, санкционированного законом, включая долги, сделанные для выплаты пенсий и наград за службу при подавлении мятежа или восстания, не ставится под сомнение".

В крайней случае американским политикам придется нарушить один из трех законов. Это сразу же разрешит кризис.

Если глава Казначейства решит нарушить первый закон, то тогда Казначейство сможет просто увеличить госдолг волевым решением. В таком случае госдолг не будет защищен 14-й поправкой, так как будет выпущен в нарушение законодательства и без одобрения Конгресса. Дефолт по такому долгу может иметь серьезные последствия, это более рисковая бумага. Фактически, Казначейство выпустит "красные" облигации, чтобы погасить и выплатить процент по "голубым" облигациям. Как только потолок госдолга будет официально повышен, "красные" облигации станут "голубыми".

Если глава ФРС решится нарушить второй закон, то счета Казначейства в центробанке превысят кредитный лимит и все операции Казначейства продолжатся.

Если глава Казначейства или председатель ФРС пойдут на нарушение закона, им грозит отстранение от должности или увольнение. В обмен они сохранят стабильность мировой финансовой системы. Это кажется разумной сделкой. В такой ситуации правительство США не объявит дефолт.