Нефтегазовый сектор - наилучшая ставка на сокращение отставания рынка акций РФ от EM-аналогов - Газпромбанк

Для сокращения отставания от EM-аналогов российскому рынку акций необходимо вырасти с текущих уровней на 25% в долларовом выражении, считают аналитики Газпромбанка (MOEX: GZPR).

Как говорится в обзоре банка, по оценкам его экспертов, нефтегазовый сектор является в настоящее время наилучшей ставкой на сокращение дисконта в оценке рынка акций РФ относительно EM-аналогов. Ралли нефтяных котировок обошло стороной нефтегазовый сектор РФ, а было отмечено в таких бумагах, как акции Сбербанка (MOEX: SBER), ставшего лидером недавнего роста на рынке российских акций, подчеркивают аналитики.

"Сыграть на ожидаемом сокращении отставания российского рынка от EM-аналогов можно через акции нефтегазовых компаний РФ, поскольку возобновление роста котировок нефти не сопровождалось укреплением секторального индекса РТС "нефть и газ", который, в свою очередь, отставал от общего индекса РТС. Если предположить, что отставание рынка акций РФ сократится относительно EM-аналогов, а курс доллара вырастет до прогнозируемого нами на конец года значения в 61 руб./$1, то нефтегазовый сектор РФ будет готов вывести текущее ралли на новый уровень", - пишут эксперты.

Кроме того, в обзоре отмечается, что российский рынок акций закрепил за собой статус обладающего наиболее высокой дивидендной доходностью среди всех крупных EM-рынков. Дивидендная доходность российских бумаг продолжила расти и в 2017 году достигла нового максимума (5,3%) за счет слабой динамики рынка с начала года.

"Дивидендная доходность у EM-аналогов существенно ниже (1,5-3,5%). Более того, сравнение средних дивидендных доходностей России и стран EM с процентными ставками по локальным суверенным облигациям предполагает, что данный спред на российском рынке (2,2% в пользу облигаций) гораздо уже, чем у большинства EM-аналогов (4,6-7,6%), и уступает лишь Китаю (1,5%). Мы отмечаем растущую привлекательность акций РФ в сравнении с облигациями, как для локальных, так и для зарубежных инвесторов", - говорится в обзоре.

Аналитики Газпромбанка считают, что текущий дисконт в оценке российского рынка акций создает возможности для его роста в среднесрочной перспективе в диапазоне от 6% (до исторического среднего) вплоть до 25% (чтобы достичь премии EM-аналогов, с которыми они в настоящее время торгуются по отношению к их историческим средним показателям).