"Московская биржа" может быть включена в MSCI Russia, а Интер РАО, ТМК и ЛСР исключены - аналитики

Наиболее вероятным кандидатом на включение в расчетную базу индекса MSCI Russia по итогам полугодовой ребалансировки, результаты которой будут объявлены в ночь с 7 на 8 ноября, по мнению аналитиков, являются акции ОАО "Московская биржа".

Результаты ноябрьской ребалансировки индексов MSCI вступят в силу 26 ноября после закрытия торгов.

АКЦИИ "МОСКОВСКОЙ БИРЖИ", СКОРЕЕ ВСЕГО, ВКЛЮЧАТ В ИНДЕКС

Как сообщалось ранее, MSCI объявила, что во время ребалансировки MSCI Russia при расчете ликвидности бумаг за март-август текущего года будет учитывать торги в режиме Т+0 и Т+2.

Как считают эксперты, данное решение вместе с недавно введенным смягчением требований к ликвидности бумаг при принятии решения об их включении в индексы MSCI Global Investable Market Indices (GIMI) повышает шансы акций "Московской биржи" на включение в индекс MSCI Russia.

"Очень велика вероятность включения акций "Московской биржи" в индекс MSCI Russia по итогам ноябрьского пересмотра, так как теперь эти бумаги отвечают новым требованиям MSCI к ликвидности. MSCI отказалась от дополнительных требований к ликвидности при включении бумаг в индекс. MSCI объединила объемы сделок с расчетами T+0 и T+2 для всех ценных бумаг, обращающихся на "Московской бирже", в переходный период с 25 марта по 2 сентября, когда режим T+0 перестал действовать. В результате этих изменений шансы акций "Московской биржи" попасть в индекс MSCI Russia значительно возросли", - говорится в обзоре аналитиков Sberbank Investment Research Искандера Абдуллаева и Станислава Ермакова.

Как отмечается в обзоре аналитика "ВТБ Капитала" Ильи Питерского, в ноябре вес "Московской биржи" в индексе будет рассчитываться с понижающим коэффициентом 0,5; нормальным он станет в феврале - фактор включения составит 1,0.

По оценкам И.Питерского, после ноябрьского пересмотра условный вес акций "Московской биржи" в индексе MSCI Russia, скорее всего, составит 0,46%, а в индексе MSCI Russia 10/40 - 2,92%. По итогам следующего пересмотра (в феврале 2014 года) условный вес "Московской биржи" в этих индексах возрастет до 0,93% и 4,5% соответственно.

Как отмечает аналитик, в результате изменений, которые, как ожидается, произойдут по итогам ноябрьского пересмотра индексов, возможен приток инвестиций в акции "Московской биржи" в объеме $19 млн через пассивно управляемые фонды и до $314 млн через активно управляемые фонды.

После пересмотра в феврале 2014 года приток инвестиций в акции "Московской биржи", по его оценкам, достигнет $19 млн через пассивно управляемые фонды и $234 млн через активно управляемые фонды.

"Э.ОН РОССИЯ" ВРЕМЕННО СОШЛА С ДИСТАНЦИИ

В то же время аналитики считают, что акции ОАО "Э.ОН Россия" временно сошли с дистанции, так как, скорее всего, они не будут включены в индекс MSCI Russia, как это ожидалось раньше. По оценке аналитика "ВТБ Капитала" И.Питерского, высока вероятность того, что коэффициент FIF (foreign inclusion factor, применительно к российским компаниям - оценка free float) у акций "Э.ОН Россия" в рамках ноябрьского пересмотра будет ниже порогового уровня, обеспечивающего включение бумаг в расчетную базу индекса.

"По нашим оценкам, MSCI понизила FIF для "Э.ОН Россия" до 0,20 в рамках пересмотра free float в мае 2013 года. Отметим, что коэффициент FIF для "Э.ОН Россия" пока MSCI не раскрывался, как ожидается, он будет объявлен в рамках ноябрьского пересмотра. Соответственно, принимая во внимание рыночную капитализацию на уровне $5,2 млрд и равный 0,20 FIF, рыночная капитализация "Э.ОН Россия" с поправкой на предполагаемый FIF составляет чуть выше $1 млрд, а для включения акций в индекс данный показатель должен быть выше $1,3 млрд", - говорится в обзоре "ВТБ Капитала".

КАНДИДАТЫ НА ИСКЛЮЧЕНИЕ ИЗ ИНДЕКСА

Как полагают аналитики, наиболее вероятными кандидатами на исключение из индекса MSCI Russia являются акции ОАО "Интер РАО ЕЭС".

Кроме того, из него могут быть исключены глобальные депозитарные расписки (GDR) ОАО "Трубная металлургическая компания" (ТМК) и ОАО "Группа ЛСР".

По оценке аналитиков Sberbank Investment Research И.Абдуллаева и С.Ермакова, при ноябрьском пересмотре пороговый уровень рыночной капитализации акций в свободном обращении, при падении до которого компания исключается из индекса, составит около $730 млн.

"Интер РАО" - единственная компания в индексе, рыночная капитализация акций в свободном обращении которой ($620 млн) ниже требуемого порога", - говорится в обзоре Sberbank Investment Research.

По оценке И.Питерского, исключение акций "Интер РАО", GDR ТМК и ЛСР из расчетной базы индекса приведет к оттоку из бумаг каждого из этих эмитентов на уровне $12 млн со стороны пассивно управляемых фондов и на уровне $180 со стороны активно управляемых фондов.

Кроме того, по оценке И.Питерского, под ударом находятся акции ОАО "ФСК ЕЭС" из-за снижения free float. Однако эксперт ожидает, что до мая 2014 года, когда MSCI будет пересматривать free float, акции ФСК останутся в индексе.

ПОВЫШЕНИЕ ВЕСА

"По итогам ноябрьского пересмотра индекса могут измениться веса включенных в него акций. После моратория, который официально истекает 18 ноября, вес акций ВТБ в индексе MSCI Russia может увеличиться на 1,1 процентного пункта - до 2,9% (так как доля его акций в свободном обращении вырастет с 25% до 40%). Увеличение веса акций ВТБ приведет к притоку каптала в эти бумаги на уровне более чем $45-50 млн со стороны пассивных фондов против $94 млн среднего дневного объема торгов за шесть месяцев. Тем не менее, MSCI может и не увеличить вес акций ВТБ в индексе по итогам ноябрьского пересмотра, если не получит прямого официального подтверждения от эмитента, что период моратория истек, как было объявлено в ходе его недавней телефонной конференции после публикации отчетности. В противном случае изменения будут отражены только на фактическую дату истечения срока действия моратория", - говорится в обзоре Sberbank Investment Research.

Компании упоминаемые в новости:    Банк ВТБ,  Трубная МетКомп,  Группа ЛСР,  Э.ОН Россия