Перенос фокуса госденег с долгового рынка на фондовый может негативно сказаться на состоянии первого - Dukascopy Bank SA

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина считает, что основным источником финансирования роста экономики РФ должны быть инвестиции, а не долговой капитал, сообщает ПРАЙМ. "У нас проблема дефицита инвестиций: Нам нужен капитал, нужны источники капитала", - сказала она, выступая на пленарной сессии ПМЭФ-2018. "И основная цель - это сейчас, конечно, работать на то, чтобы основной источник финансирования был именно капитал, прямые инвестиции", - добавила Набиуллина.

"Идея о переложении фокуса усилий регулятора с долга в сторону инвестиций, то есть переключить внимание с долгового рынка на фондовый, далеко не нова, - комментирует руководитель управления анализа валютных рисков Dukascopy Bank SA Евгения Абрамович. - Однако сам регулятор, на нашей памяти, решился прокомментировать эту возможность впервые с 2000 года. По большому счету, это более чем нужное решение, потому что российская экономика традиционно финансировалась за счет долга - внешнего или внутреннего (как сейчас). Другое дело, что для привлечения инвестиций, даже портфельных, необходимо создать определенные условия для "входа" на российский рынок инвесторов, оживить индустрию привлечения инвестиций, создать определенные механизмы работы с портфельными инвестициями и многое другое. Нам видится, что первоочередной задачей является создание условий для развития финансовых инструментов с портфельными инвестициями (в первую очередь, спекулятивных), чтобы эти инвестиции на 80% не оказывались операциями carry trade, как это происходит сейчас".

Эксперт настороженно относится к этому заявлению регулятора, так как в среднесрочной перспективе перенос фокуса государственных денег с долгового рынка на фондовый может негативно сказаться на состоянии первого, учитывая, что он сейчас не в лучшей форме. План выпуска ОФЗ год от года существенно не меняется ни в отношении объемов займов, ни в отношении частоты размещений, и уже сейчас государственные долговые ценные бумаги занимают не менее 80% рынка, что в корне неправильно с точки зрения его развития, подчеркивает Е. Абрамович.

"Самым простым способом привлечь портфельные инвестиции является выпуск ценных бумаг компаний с государственным участием на биржу и обеспечение доступа к ним иностранного капитала. Однако этот шаг чреват достаточно большим количеством проблем: во-первых, это низкий спрос, так как дивиденды по акциям российских компаний достаточно скромные, а торговая активность на Московской бирже вялая. Во-вторых, резкое появление больших объемов ценных бумаг госкомпаний негативно отразится на их курсовой стоимости. И в третьих - далеко не все держатели портфелей с такими бумагами готовы их продавать. Потому в хороший спрос на российские акции со стороны иностранцев мы пока не верим", - резюмирует эксперт Dukascopy Bank SA.